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对全球第七大市值公司阿里巴巴的到来，香港市场充满期待。据Refinitiv数据，今年截至10月中，港交所IPO共集资约1443亿元，暂时落后于纽约交易所及纳斯达克交易所。如果阿里赶在年底压轴登场，港交所有望保住全球新股集资额前三甲地位，甚至反超。

In fact， the stock market has continued to fall for more than three years， which has led to great risks for brokerage operations． For example， when a large shareholder pledges a position， if the balance cannot be achieved， some losses will be pushed to the broker’s head． The performance of some small and medium-sized brokers will drop significantly． After all， the previous shareholder pledge business is what many brokers are striving for．

德意志银行说，零售银行主管Frank Strauss和首席规管官Sylvie Matherat将于本月离职。投资银行业务负责人Garth Ritchie的离任已于周五宣布。改组的规模凸显了Sewing和他的前任们在解决根本问题上的失败：成本太高，收入太低。政府斡旋的和德国商业银行的合并谈判4月破裂后，首席执行官几乎没有其他任何选择来增强市场信心。他的计划在周日的会议上获得了批准。

90年代中期，美国经济开始强劲复苏，格林斯潘领导下的美联储提高联邦基金利率以应对可能的通胀风险，美元步入第二轮强势周期。采取固定汇率制的南亚国家货币被迫升值，出口竞争力削弱。在汇率政策方面，泰国等国在扩大金融自由化、取消资本管制的同时，仍然维持固定汇率制，给国际投机资本提供了做空外汇和权益市场的条件。与此同时，人民币大幅贬值，中国在吸引外资和增加出口方面表现出强大竞争力。

影响板块：云计算、5G影响个股：同有科技、拓尔思、鹏博士责任编辑：陈志杰记者 | 张钦资生堂集团日前发布公告，宣布内部结构变动，以刺激公司业绩增长。除着重关注怡丽丝尔（Elixir）和安耐晒（Anessa）在亚洲、欧洲和北美市场的表现外，还新设立了针对亚洲市场的银座品牌业务部。

文：天风宏观宋雪涛/联系人向静姝随着美国国债10年-2年收益率逼近0bp，美债收益率接近倒挂越来越令市场担心衰退的来临。分析了过去30年美债倒挂前、中、后的大类资产走势之后，我们认为：第一，当前全球经济格局类似于1999-2000年，新兴市场刚从2016年的低谷反弹，处于复苏的早期，而发达国家已经处于过热（美国）或后周期（欧洲）。